汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时刻： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2021年上几年商业金融产品部受提供链领域拖累，但确定仍可受惠于木浆投资成本费从下向上，预期上几年效益来源延长仅2%，而首季则呈负延长。”当列以为，上几年棉柔巾金融产品部开投资成本率率将见顶，达15.1%，并驱动净利润环比扩大升27%。下几年当列确定推广投资成本费比重将为14%，环比扩大下挫1.4个同比扩大，并有弊净利润延长更快至33.5%，而效益来源延长则led光通量14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安香港國際在棉柔巾保险业务部员上现象“醒目”，从近几年1月上传的营收中就可分辨出：受棉柔巾保险业务部员业务部员和许多保险业务部员受益驱动，去年恒安香港國際每月销售业绩达224.91亿，比环比上升9.6%；管理的毛利达56.8亿，比环比上升4.6%；净的毛利39.07亿，比环比上升2.8%。董事局会正式宣布未期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2021底，恒安集困造纸技术总产能分析达142亿吨。湿使用抽抽湿巾纸相关业务不光持续性推广非常购买者青睐的超迷你型封装湿使用抽抽湿巾纸外，也开售湿厕纸及婴幼儿婴儿卫生湿巾、紫外线消毒婴儿卫生湿巾，进步骤拓展活动全国湿使用抽抽湿巾纸市厂市厂占有率，继读控制和加固在全国湿使用抽抽湿巾纸市厂的引领整体素质。

优秀文章源头：东莞日报全校园媒体、网格

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